药不如械，揭晓医疗器械行业逆势上扬的秘诀
疫情第三年，关于医疗健康赛道的过度出资风潮已逐步散失，继续低迷的经济环境中，资本商场对医疗健康职业的估值全体回调。在二级商场，国内医疗上市公司市值遍及缩水了50%~80%。
在这下行的商场周期中，医疗器械范畴却体现出了不俗的战斗力：一级商场投融资数量和金额领衔整个生物医药赛道；医疗印象、基因检测、呼吸医治等细分范畴的医疗器械新股市值、股价走势激动人心；老牌医疗器械龙头股成绩继续安稳添加……为被失望心情笼罩的生物医药职业送来丝丝暖意。
重点发力高值耗材
曩昔两年，商场对医用口罩、核酸检测试剂、体外膜肺氧合机器等一系列医疗器械的需求激增推动了职业的开展壮大。到2021年末，我国医疗器械商场规划为9630亿元，同比添加26%。
与药品比较，医疗器械的研制及报批周期相对较短、研制成功率更高，更挨近商业化；一起，医疗器械触及范畴较广、天花板较高，跨多种学科类别，拷贝壁垒较高。宽广的添加空间、更低的投入和更快的报答、出售额不易被拷贝品腐蚀……这些原因都使医疗器械比药品更简单遭到风投的喜爱。
一级商场方面，近年来我国医疗器械的投融资规划出现动摇上升态势，全体投融资活泼。
IT桔子数据显现，2010年~2021年，国内医疗器械融资数量从40件上升至409件；同期，融资规划从15.43亿元上升至762.34亿元。
中商情报网数据显现，2022年1月~10月，国内医疗器械范畴投融资数量346笔，融资总额271.17亿元。
医疗器械职业包含了医疗产品的研制与制作，首要包含医疗设备、医用耗材和体外确诊三大细分范畴。依据我国医疗器械职业蓝皮书，2019年三者商场规划别离占比57%、32%、11%，医疗设备占有首要比例。
而融资事情中的金额和数量散布则更详细地显现出风投的偏好：2019年-2022年上半年，融资笔数排名前三的细分范畴别离为医治器械、体外确诊仪器和高值耗材；同期，融资金额排名前三的别离是医治器械、低值耗材和医治器械。仅在本年上半年，高值耗材的融资笔数同比下降近48%。
背面原因可能是，曩昔两年落地的全国集采对高值耗材老练产品短期的收入规划、利润率、未来生长空间形成了较大影响。不过，高值耗材始终是医疗器械我国产化率最低的大类产品，尽管高度依托进口厂商的状况现已显着改进，但仍有一半以上的高值耗材品类以进口产品为主，包含国产化率仅为5%的起搏器和10%的下肢动脉支架等产品，这意味着高值耗材仍存在较大的国产代替空间。
设备龙头股价起飞
2022年，国内医疗器械范畴掀起会集上市潮。据统计，本年连续有夸姣医疗、健世科技、华大智造、电生理、联影医疗、可孚医疗、怡和嘉业等近30家医疗器械相关企业成功IPO；还有华瑞博、百多安、深圳安科、汕头超声、东软医疗等企业已提交招股请求，正在排队等候中。
11月1日，国产家用呼吸机龙头怡和嘉业登陆深交所创业板，发行价格119.88元/股。上市首日，怡和嘉业股价暴升140%，盘中一度涨至299元/股，市值超191亿元，年内上市首日最赚的新股由此诞生。据测算，怡和嘉业打新者中签一手即可赚得超8.5万元。
怡和嘉业成立于2001年，由睡觉呼吸检测仪发家，逐步横向扩张到呼吸医治范畴，现在已开展成为我国家用呼吸产品和服务的领导者。当时首要产品包含睡觉监测仪、无创呼吸机、通气面罩、高流量湿化氧疗仪以及BMC+呼吸健康办理云。
招股书显现，2019年~2021年，怡和嘉业医疗营收别离为2.58亿元、5.6亿元、6.63亿元；净利润别离为3880万元、2.28亿元、1.46亿元。本年上半年，怡和嘉业营收为5.63亿元，同比添加106.31%；净利润1.52亿元，同比添加114.23%。其间，家用无创呼吸机及耗材产品在怡和嘉业的主营事务收入中占比84%以上。
飞利浦、西门子、通用电气一向独占着全球高端医疗器械商场，在呼吸机范畴也是如此。但在2021年，飞利浦开端因产品安全问题召回呼吸机。到本年1月，飞利浦在全球范围内召回的问题呼吸机扩展至520万台，召回本钱添加了2.25亿欧元。频频且大规划的产品召回对飞利浦的睡觉和呼吸护理事务形成严峻影响，也给包含怡和嘉业在内的很多竞品的商场拓宽供给了时机。
Frost&Sullivan材料显现，怡和嘉业在2020年我国家用无创呼吸机商场出售额排名第三，仅次于国际品牌飞利浦伟康及瑞思迈；在2020年我国家用无创呼吸机出口出售额方面，国内排名前三的企业别离为怡和嘉业（40.5%）、鱼跃医疗（35.9%）和融昕医疗（19.2%）。换言之，怡和嘉业占有了超越三分之一的出口商场比例。
别的，本年8月登陆科创板的联影医疗也是国内医疗印象设备的标杆企业。上市不到3个月，股价已上涨74.6%，市值已达到1581亿元。
降价筑高盈余门槛
到本年11月，A股共有116家医疗器械上市公司。智研咨询数据显现，在本年前三季度A股医疗器械净利润100强的上市公司中，有61家医疗器械企业三季度净利润完结环比添加。
其间，老牌医疗器械巨子迈瑞医疗三季度运营收入232.96亿元，同比添加20.13%；归母净利润81.02亿元，已超出2021年全年归母净利润，同比添加21.6%，连续上市以来安稳添加态势。
深耕医疗器械范畴30多年，迈瑞医疗市值已达到3940亿元。在本身产品和方针机会的助推下，本年三季度，迈瑞医疗的体外确诊、医学印象、生命信息与支撑三大事务范畴都取得了显着添加，有望完结全年添加20%的成绩方针。
市值直追迈瑞医疗，国内疫苗龙头万泰生物在三季度体现相同不俗。本年前三季度，万泰生物营收和净利润创下2020年上市以来新高，其间营收86.51亿元，同比添加140.56%；归母净利润为39.44亿元，同比添加231.91%。
近期，万泰生物的鼻喷新冠疫苗完结了海外大规划III期临床试验，取得了较好的临床数据，正在申报中，已建成的鼻喷新冠疫苗产能为1亿支/年。
得益于新冠试剂盒出售额大幅添加，IVD新贵九安医疗营收、净利润大增。数据显现，本年前三季度，九安医疗运营收入245.89亿元，同比大增3010.77%；归母净利润160.5亿元，同比暴增31918.6%，不仅在医疗器械上市公司中拔得头筹，更一举跻身本年A股三季报增速之王。
半年报数据显现，九安医疗的iHealth试剂盒产品在美国商场需求旺盛，贡献了营收的99.08%。这一起也形成了单一产品运营风险，iHealth试剂盒能否在国外继续放量添加，是公司未来运营的要害。
同在被新冠检测催熟的体外确诊范畴，达安基因的一纸降价通知函则为分子确诊这一细分商场格式带来变数。
本年前三季度，达安基因净利润同比添加94.5%。依托本身供应链优势，达安基因在近期大幅下调了53款分子确诊试剂产品的终端价格，部分产品击穿同行底价，在业界掀起轩然大波。
在新冠检测盈利逐步散失的过程中，达安基因的这次价格战预演了分子确诊职业往后的竞赛态势，也为很多持久依托新冠检测驱动的体外确诊企业再次拉响了成绩的警报。
小结
当时，医疗器械的研制周期尽管显着短于药物产品，但其批阅注册难度仍然较大。一起，大部分产品生命周期较短、同质化和产能糟蹋的问题严峻。营销团队多为外包，缺少自建的安稳出售团队抵挡集采的冲击……种种痛点仍在限制医疗器械职业的开展。
有医疗器械从业者以为，国内医疗器械立异产业链的突破口在于从体系上进行改造，打造产学研结合的新模式，使更多临床人员参加医学立异转化，并获取合理的收益反应。
还有剖析人士指出，国产化率低+高技术壁垒设备是当时国产医疗设备重点发力范畴，跟着带量收购方针迎来平缓，集采竞价规矩趋于灵敏，部分立异能力强、产品竞赛格式较好、配套服务优异的医疗器械厂商得以快速进入干流医院，提高市占率，完结成绩添加。